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    时间:2019-11-03

      [摘要]:云溪基金的创始人阳勇,和大家讲解国内A股医药行业的状况和机会,并分享了几只医药股票,解答了粉丝对医药股的困惑。

      上周五举办的《私募早餐会》交流群第四场私募大佬直播分享,是大家今年最关注的医药主题。因此我们特地请来了云溪基金的创始人阳勇,和大家讲解国内A股医药行业的状况和机会,并分享了几只医药股票,解答了粉丝对医药股的困惑。

      选什么样的股票才能让基金保持稳步上升呢?这就考验基金经理对市场风格的判断了。我炒股已经18年了,炒过ST股票、互联网+,也炒过有色金属、吃酒喝药,并且有十年的海外投资经验,A股曾经炒到老三板、赌重组股去。所以对股市风格已经有方方面面的了解了。

      今天的行情是上证50、沪深300一直上涨,但是创业板一直下跌,一些银行股也在大幅下挫。中长期看企业基本面,中短期判断股票的趋势跟技术,这需要足够多的交易经验。目前的行情我认为是小票完蛋,大票震荡。大盘跌本来应该是所有的股票跌,沪深300、上证50由国家队救市,拉起来了。所以国家对整个市场是非常呵护的,不希望股市股指大跌,稳定为主是十九大的监管思路。

      在这个监管思路下,我们应该要坚持价值投资。因为你买了价值股,即使掉了,国家队会给你复盘,教你一命;如果你买了小盘股,像2015年股灾那样,国家队也不会救你。只有大股票才有投资价值。

      我们选股票的话也基于这个行情买大股票,行业的龙头才跟国家的政策思路一致。我相信,如果跟着政策走,你就能排除政策风险,然后在好的股票中做波段。

      未来这种趋势还会继续,可能今年11、12月资金相对紧张,大盘会反复震荡,但是到明年2、3月大盘就会继续攀升。好的股票一定会慢慢创新高的,国家队不可能爆拉指数,一定是暴跌的时候拉一把,所以最后只有好的股票会走慢牛。

      我在中国药科大学学的是药剂学,即药物制剂学,主要是西药。这个专业有三个出路,第一是到制药厂做科研,第二是到医院、药房做药师,第三是到商业公司做研究。我大学毕业后就到了深圳一致药业做了七年销售。

      2010年我离职了,决定参与股市,做医药基金的研究员。练就一定的交易水平之后,我把国内外顶尖基金经理的方法都融会贯通,写了我的一本书《我的第一本股市盈利书》。里面也对比了医药行业的情况,因为我曾经工作的一致药业是一家总代理经销商,很多国内外的知名药厂基本把药放在一致药业,然后配送到各大医院。所以在这个平台可以了解到整个医药行业中,哪个企业生产什么药品,哪家医院卖得怎么样,国内企业之间的竞争力,国内外企业之间的竞争力。

      在书中我将中国的龙头企业恒瑞医药跟美国的辉瑞进行对比,2010年恒瑞的市值是70亿美金,即640多亿,而现在恒瑞医药现在是2100亿,上涨了四倍,这个成绩非常厉害了。另外,书中将国内外的医药市场对比发现,美国辉瑞当时的市值是3000亿美金,中国的龙头企业也就几十亿美金,中间相差30倍左右。

      中国的水泥、银行、地产市值早已超越美国了,为什么制药企业就这么落后?中国的医药企业一定会慢慢地把市值拉小,但是很难,因为美国的医保政策跟中国的完全不一样。中国的人口太多了,美国只有3亿人治病,中国有14亿人治病。

      今年我发现医药股很多都涨了,最终都没有超越恒瑞,因为恒瑞掌握中国医药行业的领先技术,并且有规模优势和政策保护,涨得多也是理所当然的结果。

      我做股票投资,始终相信“模糊的正确”,股民并不一定要去上市公司调研,以前因为我们不了解行业和上市公司情况,而现在的互联网越来越发达了,我们跟机构的信息差距越来越小,所以散户能够战胜机构并不是不可能的。

      美国这五六十年,涨得最快的股一个是消费,另一个是医疗。巴菲特比较偏爱消费股,比如可口可乐、万宝路、雅培等公司,但是在美国其实有一半的牛股是医疗股票。一般来说,一个国家的医药股比较少,消费股比较多,但是美国一半以上的牛股都是医疗股票,说明投资医药行业,抓住一流牛股的成功率非常高。

      医药行业有两个属性,第一是消费属性,第二是科技属性。举个例子,老年人要用的药一般很贵,但是不能不用。因为如果不用,人死了,钱反而留在那儿,有什么用?

      什么才是好的医药股?我认为分两种,第一种是历史牛股,一般大牛股由两类,一类是重组股,另一类是高端用药。重组股被政策打压得不行了,没有任何意义。而龙头企业最终会掌握更多的市场份额。

      中国有一个药厂叫马应龙,国内有很多明星基金经理买了这只股票,说马应龙是好股票,几百年制药公司,没什么竞争对手,价格还便宜。但是我还是认为马应龙不行,原因是这个品牌眼药水一盒才五六元,涨价了也才十几块钱,根本赚不了钱。而恒瑞医药的每盒药大约5万块钱,但是材料生产成本非常低,全都是毛利。当然,价格之所以贵是因为里包含部分市场费用、给医院的返利以及发明专利。除此之外,药品本身的利润非常高。恒瑞医药和马应龙的市场是完全不一样的。

      在上海、北京、广州等老龄化人口比较密集的城市,医院的用药量非常大的,但是年轻城市的医院用药量非常少,因为老龄化人口用的都是慢性病药,价格比较昂贵。

      A股医药行业中的股票,第一梯队应该有恒瑞医药,第二梯队有康美药业,第三梯队包括以云南白药为代表的日化。医药行业外的领域,比如医疗美容、医药流通、医药连锁等都是小行业,我认为没有必要关注。看到有些分析师推荐医药流通企业或药房,我认为没有必要,因为这些都是为药品生产企业打工的,你觉得应该买老板还是买打工仔呢?

      我在书中基于雨山消费医疗指数,推荐了十只股票,五六年过去这些股票还是非常有效的,比如茅台、伊利,康美、恒瑞医药、云南白药等,都证明了选股思路的正确。因为社会经济的发展是需要龙头企业推动的,经济发展起来后老百姓的收入最终也会流向消费,大部分的消费会流向龙头企业。以前工资低,穿几十块的衣服,用两面针牙膏,开夏利汽车;现在收入提高了,就开始买名牌衣服,用云南白药牙膏,开奔驰汽车。所以高端消费品一定是老百姓在消费升级后的第一向往目标。

      寻找好的医药类公司关键看这家公司的毛利率,毛利率低的话就算了,没有毛利率哪有净利率呢?A股市场中,复星医药、华东医药还可以,大家也可以多研究恒瑞医药和其他医药企业的对比。如果远不如恒瑞就不要买了,如果和恒瑞有一拼就可以买一下。

      医药股不能乱买。目前医药股有四五百个,包括医疗、医疗器械等。很多人根据技术图形判断认为这是底部,应该去买,结果最后发现还没到底部,还有地板、地窖。所以宁愿买点白酒股,也不要轻易买医药股。医药坑比较多,分析比较难。

      消费股涨得很多是因为中国的资金没地方去,外汇和买房子都被限制了,只能买优质龙头股,尤其现在通货膨胀很厉害,什么样的公司抗通胀? 金融、地产、喝酒、吃药。

      银行股、保险股等金融股,一旦通胀利息就升高,这些公司有大把的钱,肯定抗通胀。房地产股因为房价和地价不断上涨,也抗通胀。最后在消费品普遍涨价的情况下,白酒和药品都是受益的标的。

      但是现在股票涨得多,大家都猜测接下来会怎么样,涨到回调吗?回调下来买吗?不买它们能买谁呢?事实是没有其他可以买的了。

      高端医疗设备公司,漫瑞还可以,但是它还没有上市。我不知道华大基因属不属于医药股,但是它涨得太离谱了,泡沫太多,还是小心为妙。

      中国的医疗器械企业比较多,但是真正有核心技术的比较少,所以我不做医疗器械的推荐。鱼跃医疗已经是行业最好的龙头,但是仍不能算五星级股票。现在医药股涨得比较多,是因为年底资金比较紧张,大盘剧烈震荡,这时候大家可以分批建仓,在底部捞一把,一直抄到年底。明年春节之后就又有一波行情。所以年底可能会有跨年度的行情,这是时候应该逢低买,不要逢高买,风险比较大。

      医药股是长期的配置,没必要纠结于一天的涨跌。医药行业是朝阳行业,人一辈子赚钱是为了什么?不就是为了老有所依。与其攒着钱到老了给医院,不如买只医药股,赚别人养老的钱,为自己养老做准备。

      美国就有个类似的事情:1937年美国一位大学生,毕业时用35美金买了雅培制药公司。这家公司是美国历史前五的大牛股,它不仅有医药,还有奶粉等业务,并迅速发展成跨国公司。雅培的市值在50年期间股票增值了16%。

      后来,这位女士在临终前把股票股权证拿出来,发现已经变成了500万美金,于是把这个股票捐给母校做慈善基金。她竟然无意间长期抓住了一只历史大牛股,从35美金到500万美金,在70年间涨了1.5万倍。这应该是长期投资龙头企业最好的案例了。

      2012年,很多公募基金在医药医疗行业配置了20-30%的点位,这已经是超配了,说明医药行业一直受公募基金的喜爱。虽然随着市场热点的扩散,很多基金要搞创业板,小盘股,但是最终会发现吃酒喝药才是对的。

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